宏觀
１、民主黨提出不附帶提高債務(wù)上限的臨時(shí)支出法案以避免政府停擺。債務(wù)上限問(wèn)題可能推遲到明年，對(duì)市場(chǎng)的沖擊基本結(jié)束。
２、美國(guó)銀行表示受疫情對(duì)供應(yīng)鏈沖擊的影響，四季度可能進(jìn)一步緊張并耗盡所有庫(kù)存。
３、 據(jù)外媒報(bào)告，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)指示恒大盡力避免美元債剛性違約，保證恒大財(cái)富有序完成個(gè)人投資者兌付并保障在建樓盤(pán)開(kāi)工建設(shè)。金融市場(chǎng)相信恒大債務(wù)失控的風(fēng)險(xiǎn)并不大，但破產(chǎn)危機(jī)并未消除，對(duì)金融市場(chǎng)多頭信心的抑制仍存在。從中長(zhǎng)期看，恒大違約事件造成房企融資更加困難，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期利空增強(qiáng)。
４、周末限電漫延到東北，廣東多地開(kāi)二停五。目前看電力緊張持續(xù)惡化，大規(guī)模限電對(duì)工業(yè)生產(chǎn)影響持續(xù)，對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化。
５、總結(jié)：海外年內(nèi)縮表基本明確，流動(dòng)性極度寬松對(duì)金融市場(chǎng)支撐仍強(qiáng)，但海內(nèi)外供應(yīng)鏈緊張持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期增強(qiáng)，金融市場(chǎng)利空逐步增加。
現(xiàn)貨
１、 據(jù)ＳＭＭ數(shù)據(jù)，上周五國(guó)內(nèi)主流地區(qū)銅庫(kù)存10.2萬(wàn)噸，較上一周減少1萬(wàn)噸，保稅庫(kù)存26.2萬(wàn)噸，較上一周減少1.8萬(wàn)噸。中秋節(jié)后比價(jià)條件較好，保稅庫(kù)存持續(xù)流入國(guó)內(nèi)。整體看國(guó)內(nèi)維持持續(xù)快速去庫(kù)，特別是上海交易所庫(kù)存降至5萬(wàn)噸下方，刺激現(xiàn)貨升水大漲，極端低庫(kù)存對(duì)銅價(jià)的邊際支撐作用明顯增強(qiáng)。利多
２、周末遼寧限電，引發(fā)大規(guī)模城市停電，廣東多地宣布開(kāi)二停五。整體看缺電情況在擴(kuò)散、惡化。上周限電的廣東、江蘇、安徽等也是銅的生產(chǎn)和加工大省，據(jù)了解冶煉環(huán)節(jié)影響稍小，下游加工環(huán)節(jié)普遍受影響，據(jù)ＳＭＭ的調(diào)研上周銅桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比前周下降，企業(yè)節(jié)前備貨心態(tài)猶豫。整體看四季度用電緊張可能持續(xù)，對(duì)供需都造成影響，但需求的影響更大，持續(xù)積累，利空，并且對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的利空預(yù)期會(huì)持續(xù)增強(qiáng)。
３、 上周五平水銅升水?dāng)U大到400元，受?chē)?guó)內(nèi)交易所庫(kù)存降至紀(jì)錄低位影響。不過(guò)廣東升水降到200元，可能反映了限電對(duì)下游需求的抑制。整體看由于以貨偏少，國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù)，貿(mào)易商挺升水信心強(qiáng)，下游逢低補(bǔ)貨積極且有部分為國(guó)慶備貨的需求。但受限電持續(xù)擴(kuò)大影響以后節(jié)后到貨有所增加、9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期大幅下滑，宏觀情緒偏空影響，估計(jì)難吸引追高買(mǎi)盤(pán)。
４、總結(jié)：供應(yīng)鏈緊張維持，國(guó)內(nèi)限電漫延，宏觀利空有所增強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)低庫(kù)存對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)支撐，限電造成供需兩弱，缺乏持續(xù)追高意愿，但廢銅緊張對(duì)銅價(jià)提供強(qiáng)支撐，長(zhǎng)假前銅價(jià)維持窄幅震蕩，68500強(qiáng)支撐區(qū)，7萬(wàn)上方短線壓力，逢低備貨過(guò)節(jié)。今日69800-69000。
