五一長(zhǎng)假期間，倫銅快速走跌約200美元，以千鈞之勢(shì)擊破支撐位6300處，對(duì)于國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)都是一次價(jià)格沖擊，也是對(duì)人心的沖擊，是制造業(yè)萎靡的預(yù)兆還是對(duì)宏觀預(yù)期的悲觀，在銅價(jià)身上到底發(fā)生了什么?之后銅價(jià)將會(huì)有怎樣的走勢(shì)?
銅受美元刺激走跌 實(shí)質(zhì)或市場(chǎng)信心趨弱
首先，我們注意到LME倫銅的快速下跌更有可能是基金抓住機(jī)會(huì)啃掉的一塊餡餅。
這其中原因也在于時(shí)間正逢中國(guó)五一假期與日本十天長(zhǎng)假，影響LME銅價(jià)的一大權(quán)重 - 中國(guó)不在是阻礙價(jià)格快速波動(dòng)的絆腳石，隨著美元指數(shù)的滑落，資金快速引導(dǎo)盤(pán)面大幅下降。
而貿(mào)易戰(zhàn)摩擦及長(zhǎng)假到來(lái)，一些基金為回避風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)離市而形成市場(chǎng)盤(pán)面資金減少，更容易形成大幅波動(dòng)。
LME銅價(jià)與美元 可明顯看出LME銅價(jià)更加激進(jìn)
但這也不乏對(duì)國(guó)際制造業(yè)的悲觀預(yù)期，其中主要是對(duì)制造業(yè)后期的悲觀情緒：
【美國(guó)ISM制造業(yè)PMI指數(shù)收三年內(nèi)低位，4月數(shù)據(jù)52.8】
【歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)從年初始持續(xù)低于枯榮線(xiàn)以下，4月數(shù)據(jù)47.9】
【歐元區(qū)4月份工業(yè)景氣指數(shù)公布值4.1，大幅低于前值-1.7與預(yù)測(cè)值-2】
美國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)自向好的同時(shí)，歐元區(qū)持續(xù)萎靡已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)上漲能維持到何時(shí)也是重要問(wèn)題之一，近期包括如非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅向好更加刺激對(duì)后市波動(dòng)的不確定情緒。
而轉(zhuǎn)觀國(guó)內(nèi)情況，更多的是以平穩(wěn)為主，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)控與結(jié)構(gòu)化調(diào)整逐步進(jìn)行，更多的以自給自足為主，與國(guó)際形勢(shì)出現(xiàn)一定程度的偏離。
【中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI公布值50.1 略低于前值50.5】
【中國(guó)4月財(cái)新制造業(yè)PMI公布值50.2，略低于前值50.8】
但需要注意的是，本年度國(guó)內(nèi)精銅需求尚未有消息面刺激，而傳統(tǒng)用銅的汽車(chē)行業(yè)又出現(xiàn)一定程度的萎靡，這對(duì)于后市精煉銅市場(chǎng)庫(kù)存消耗速率帶來(lái)一定的影響。按傳統(tǒng)邏輯分析，一般每年的上漲周期多出現(xiàn)于10月份前后，生產(chǎn)持續(xù)攀升而精煉銅庫(kù)存處于低位的時(shí)期。而庫(kù)存低位往往由每年初的庫(kù)存高點(diǎn)波峰及后續(xù)消耗速率決定上漲周期的時(shí)間與上漲幅度。
滬期銅庫(kù)存：本年度相較于18年同比減少約15%
按往年數(shù)據(jù)及庫(kù)存低位情況來(lái)看，及往年供銷(xiāo)速率來(lái)看，本年度高點(diǎn)很有可能提前2個(gè)月，至本年度8月到來(lái)。但考慮到本年度銅精礦供給趨弱，而目前來(lái)看精煉銅消耗速率也不理想，我們將平均耗銅速率進(jìn)行一定修正后，本年度上漲行情也將于9月份可能出現(xiàn)。
