期貨日報7月23日報道： 利空逐漸顯現
市場人士認為，目前銅礦供應恢復進展順利，銅加工費持續回升，預計下半年銅價難改頹勢，操作上建議逢高沽空。
近段時間以來，受我國國儲收銅首批拍賣落地及美聯儲緊貨幣政策出現分歧影響，滬銅一度上揚試探7萬大關后回落，目前在69000元/噸一線高位振蕩。分析人士認為，滬銅5月的高點大概率為年內高點，短期高位振蕩行情將延續，隨著后期利空因素逐漸顯現，下半年銅價頹勢難改。
記者了解到，近期SMM銅現貨加工費報價有所上升。紫金礦業卡莫阿—卡庫拉銅礦一期項目已于5月25日正式啟動銅精礦生產。5月秘魯的minajusta也已經完成調試工作，并開始全面投產，該礦預計在2021年生產約10萬噸銅。擴建項目中，Grasberg地下產量持續增加，Spence2期也在二季度逐漸爬產，預計下半年將進一步釋放更多產能。2021年新擴建投產，疊加海外供應自疫情中恢復，近2/3的增量將在下半年釋放。銅現貨加工費TC已較4月上升17.5美元/噸。全球銅礦供應緊缺局面不斷緩解。
市場數據顯示，6月國內電解銅產量為82.93萬噸，環比降低2.4%，同比增加9.2%。6月國內冶煉廠依舊處于集中檢修期，國內電解銅產量環比持續回落，其中減量主要來自于西南銅業、赤峰金峰以及豫光金鉛，但由于祥光以及金隆產量從檢修中恢復，導致環比降幅較小。隨著海外銅礦新擴建陸續爬產，銅精礦現貨TC持續回暖，再加上硫酸價格持續上漲增厚煉廠利潤，冶煉廠維持高開工率。從7月檢修計劃來看，依然有大量冶煉廠處于檢修階段，不過預計在TC持續回暖且硫酸價格居高難下的行情下，三季度冶煉廠難改高產量格局。
新湖期貨滬銅分析師李瑤瑤對期貨日報記者表示，銅價大跌后，精廢價差大幅收窄，再生銅相對于精銅優勢大幅下降，從而促進精銅消費。據市場調研，6月再生銅制桿開工率為67.12%，環比下降3.37個百分點，再生銅桿相對于精銅桿的價格優勢大幅下降，下游線纜訂單明顯轉向精銅桿企業，預計7月再生銅制桿開工水平將繼續下降。“進入6月后，銅價重心呈持續下滑態勢，在下游看空銅價的心態下，采購者謹慎觀望情緒加重。步入7月，銅價企穩于68000元/噸一線，下游觀望情緒有所緩解。”李瑤瑤說，調研中，銅桿企業表示線纜企業更偏向于采購精銅桿，疊加下游剛需釋放，預計7月精銅桿開工率將穩步回升，大有“淡季不淡”的態勢。
富寶資訊分析認為，目前滬銅仍處于消費淡季，基本面難以引導價格趨勢，而銅金融屬性上國內打擊炒作力度仍存，疊加美元流動性收緊預期影響，整體趨勢并不明朗。中長期因綠色能源消費及銅礦供給等因素，銅存在需求預期支撐價格，但短期消費不佳，7月滬銅或將維持高位振蕩行情。
“自6月22日國內銅拋儲落地，再加上美國部分經濟和就業數據不及預期，美聯儲官員也不時地向市場釋放鴿派言論，銅價從底部小幅振蕩回升。但自6月美聯儲議息會議偏鷹派以來，市場宏觀預期已經發生轉變，美聯儲政策短期內或有反復可能，但距離美聯儲討論Taper越來越近，宏觀面整體利空銅價，再加上目前銅礦供應恢復進展順利，銅加工費持續回升，預計下半年銅價難改頹勢，操作上建議逢高沽空。”李瑤瑤表示。
一德期貨有色金屬分析師吳玉新認為，隨著充沛流動性、供需錯配等推漲因素的減弱，預計銅價單邊市已進入尾聲，轉向波動市。“5月的高點大概率為年內高點，利空因素逐漸展現，但在海外需求提升、國內基建碳中和等托底和庫存低位局面下，銅價下行空間也較為有限。”
